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A listagem planejada de US$ 5,5 bilhões fracassou após o acordo não conseguir atrair apoio suficiente para o preço de ação comercializado de A$11.
FOTO: REUTERS
Publicado em 09 de outubro de 2026, 08:20
Atualizado em 09 de outubro de 2026, 08:20
A dramática cancelamento da oferta pública inicial (IPO) de uma empresa de data centers apoiada pela Nvidia está revelando novas fissuras no boom de financiamento para IA.
A listagem planejada de US$ 5,5 bilhões (S$7 bilhões) da Firmus Grid, da Austrália, fracassou após o acordo não conseguir atrair apoio suficiente para o preço de ação comercializado de A$11. Alguns investidores tornaram-se cautelosos poucos dias após a empresa afirmar que recebeu indicações de interesse muito acima do tamanho da oferta, colocando-a no rumo de uma avaliação de US$ 30 bilhões.
Após fechar os livros de pedidos na manhã de 9 de outubro (horário de Sydney), a Firmus anunciou que estava retirando o IPO e buscaria capital nos mercados privados, confirmando relatórios anteriores da Bloomberg News.
O acordo fracassado destaca a crescente preocupação sobre quanto capital as empresas de infraestrutura de IA estão exigindo dos mercados públicos em um momento em que os custos de empréstimo estão aumentando.
Grande parte da avaliação da Firmus baseava-se na capacidade da empresa de construir com sucesso uma pipeline de data centers na Ásia, atendendo clientes como a Meta Platforms e a OpenAI.
Atualmente, opera dois data centers. Os recursos da IPO foram necessários para ajudar a financiar a construção da rede mais ampla.
"Os investidores ainda acreditam na IA", disse Maxence Visseau, diretor de investimentos com sede em Dubai da Arkevium Capital, uma firma de investimentos multiestratégia. "O que eles não farão é pagar qualquer preço por empresas que gastam grandes quantias em data centers, dependem de poucos grandes clientes e prometem lucros anos depois."
As preocupações sobre a Firmus variaram da falta de um histórico comprovado a avaliações elevadas e o risco de que acionistas existentes poderiam inundar o mercado logo após a listagem – com cerca de 58% das ações livres para negociação desde o primeiro dia –, de acordo com discussões com pelo menos 10 investidores e consultores.
A crescente fiscalização regulatória e condições de financiamento mais restritivas para data centers também foram citadas como fatores dissuasórios.
Em seu comunicado de 9 de outubro, a Firmus disse que, devido à "volatilidade recente do mercado e às condições de mercado vigentes", o conselho decidiu que os termos sob os quais a IPO poderia prosseguir não refletiriam "adequadamente" seu negócio e perspectiva de crescimento de longo prazo.
A UniSuper, um dos maiores fundos de pensão da Austrália, estava entre os investidores institucionais que não participaram do processo da IPO.
"Achamos que a Firmus realmente tem uma história convincente." "Ela simplesmente não tem uma avaliação convincente", disse o diretor de investimentos John Pearce em uma atualização para investidores publicada em 8 de outubro. "Tão pouco precisa dar certo para justificar a avaliação." O fundo também estava preocupado de que a Firmus teria que continuar a levantar dívida e ações para financiar seus planos de expansão, disse ele.
"Os investidores estão cada vez mais nervosos", disse Phil Wool, chefe de gestão de portfólio na Rayliant Global Advisors, em 8 de outubro. "A Firmus seria uma das maiores IPOs da Austrália já realizadas, então, sob essa perspectiva, ela se registra como um fracasso histórico."
A Firmus foi fundada em 2019 como mineradora de bitcoin por Oliver Curtis – que cumpriu pena de prisão por insider trading –, bem como por Tim Rosenfield e Jonathan Levee. A empresa tornou-se alvo de manchetes sensacionalistas em 2026, à medida que a perspectiva de uma IPO se concretizava, em parte devido ao antecedentes criminais de Curtis e sua parceira ser a executiva de relações públicas Roxy Jacenko, uma socialite proeminente.
Ao redor do mundo, investidores começam a questionar as metas ambiciosas e os preços elevados associados a empreendimentos de IA.
Em setembro, a empresa de data centers Accelevation Holdings fixou o preço de sua estreia nos EUA abaixo da faixa anunciada. O Kospi da Coreia do Sul caiu 27% desde seu pico em junho, à medida que o boom ao redor das fabricantes de chips de memória Samsung Electronics e SK Hynix diminuiu.
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Os alertas sobre avaliações inflacionadas estão ficando mais altos.
O bilionário Ray Dalio disse nesta semana que a IA é uma "bolha clássica" que está prestes a estourar devido à enorme quantidade de dívida contraída para financiar a tecnologia e às taxas de juros em alta. Michael Burry, famoso por apostar contra o mercado imobiliário dos EUA antes da crise financeira, disse em um post no X em 6 de outubro que o mercado de ações está "obviamente na sua primeira fase de luto, negação." "Por 2000 e 2008, essa fase dura seis a nove meses".
A Bain & Co projeta que o setor de IA precisa gerar 6 trilhões de dólares dos EUA em receita anual até 2031 para justificar o capital sendo investido na construção de data centers.
Ceticismo dos investidores
A Firmus foi avaliada em 10,5 bilhões de dólares dos EUA no início de agosto após uma rodada de captação de recursos que incluiu a Jane Street e a Blackstone, o que significava que ela buscava quase triplicar sua avaliação em dois meses.
A empresa australiana, que teve receita de 51 milhões de dólares dos EUA no ano fiscal de 2026, planeja construir data centers que chama de fábricas de IA usando hardware do patrocinador Nvidia. Ela possui um pipeline de 912MW, dos quais apenas 46MW foram construídos, segundo documentos de investidores vistos pela Bloomberg.
"Há muito ceticismo por parte dos investidores em relação a esta IPO", disse Jun Bei Liu, co-fundadora e gerente de carteira principal da Ten Cap Investment. "O desafio é que eles ainda não construíram muitos desses data centers", disse ela à Bloomberg Television em 8 de outubro.
Empresas estão cada vez mais encontrando resistência ao construir data centers. A Oracle citou força maior no final de setembro em relação ao seu projeto de data center no Novo México. O Apollo Global Management está trabalhando para garantir que os negócios de infraestrutura de IA que financia não sejam desviados pela oposição local, disse sua chefe de infraestrutura, Olivia Wassenaar, em 7 de outubro.
Algumas empresas de nuvem de IA estão recorrendo a dívida arriscada para levantar capital. Na mesma época em que o JPMorgan Chase & Co foi gerente líder conjunto na listagem da Firmus – junto com o Bank of America, Morgan Stanley e Morgans Financial –, ele também estava oferecendo um rendimento de cerca de 11% na venda de um empréstimo alavancado de 5 bilhões de dólares dos EUA em nome da Volta Infrastructure Holdings para financiar um complexo de data center na Noruega.
Refletindo a preocupação com o destino da IPO da Firmus, as ações do Maas Group – que detém uma participação na empresa e possui pelo menos A$855 milhões (US$760 milhões) em contratos de infraestrutura elétrica vinculados à sua expansão – caíram 30%, um recorde, em Sydney no dia 8 de outubro, antes de reduzir as perdas para 22%.
O que deveria ter sido uma venda de ações blockbuster transformou-se numa lição sobre a arrogância. Mas, com a KKR & Co estimando que são necessários US$8 trilhões para completar a expansão global da IA, a pressão só vai se intensificar para as empresas captarem capital. Isso inclui a Anthropic, que visa realizar uma mega IPO tão cedo quanto novembro.
"Não acho que será a última IPO relacionada à IA a decepcionar enquanto o entusiasmo pelo tema atinge seu pico e os investidores lidam com a questão de quanto crescimento futuro a tsunami de emissões dos últimos anos exigirá para fazer qualquer sentido financeiro", disse Wool, da Rayliant. Bloomberg
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